产品中心PRDUCTS
技术支持RECRUITMENT
开云官方网站:西南证券:给予威贸电子买入评级
2024-02-27 15:12:30
西南证券股份有限公司刘言近期对威贸电子进行研究并发布了研究报告《2023年年度业绩快报点评:产品结构持续优化,集成组件化策略提升23年盈利能力》,本报告对威贸电子给出买入评级,当前股价为12.14元。
事件:威贸电子发布2023年年度业绩快报。23年全年实现营收2.3亿元,同比+13.2%;实现归母净利润3900.7万元,同比+12.16%;实现扣非归母净利润3423.5万元,同比+28.9%。其中,单Q4实现营收5506.1万元,同比+1.0%;实现归母净利润1046.3万元,同比+26.9%;实现扣非归母净利润758.2万元,同比+31.7%。
公司部分新项目实现量产,营收稳步提升。公司23年全年实现营收2.3亿元,同比+13.2%。2023年营收稳步增长的原因是公司智能家电和新能源汽车/汽车部分新项目实现量产,同时产品结构不断升级,组件化项目持续增加,家电类项目中电熨斗等组件产品的销量大幅上升。公司新能源汽车领域的业务23年开始放量,处于持续攀升阶段。23年传统汽车占比暂时仍多于新能源汽车业务。预计24年新能源领域会出现较大幅度增长,可能会超过传统汽车的占比开云官方网站。
公司采取集成化、组件化策略,盈利能力明显提升。23年公司实现扣非归母净利润3423.5万元,同比+28.9%。公司23H1报告显示整体毛利率为30.8%,较去年同期增长4.2pp,盈利质量明显增加。公司注重开发高技术含量、开云官方网站高附加值、集成化产品,同时能够较早期介入客户产品开发并进行物料整合,形成原材料规模效应,将毛利率维持在较高水平。
汽车、家电和工业自动化三大业务板块齐发力,公司业绩有望稳健增长。在新能源领域,公司未来两年内将持续推进与均胜电子及国内新能源龙头车企等客户的合作,在充电枪和其他汽车线束组件等产品上做好现有项目的推进和新项目的研发。同时,公司与老客户德国EBM集团在储能项目的风扇产品逐步进入量产阶段。另外,工业自动化领域客户德国菲斯曼的热泵项目也在持续推进中。在家电领域,与法国SEB集团等客户合作的成熟项目如电熨斗等还在持续增量中,此外公司也在积极开展与国外专业咖啡机品牌的合作。
盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为39.0/49.1/60.5百万元,CAGR为20.3%,对应PE为24/19/15倍。公司在手新项目充足且在新能源家电等领域持续投入,优化产品结构,增加高附加值产品占比,业绩有望稳步增长。综上,维持“买入”投资评级,建议关注。
风险提示:市场竞争风险主要客户相对集中风险、汇率波动风险、产品研发风险、劳动力成本上升风险等。
以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、开云官方网站有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至,我们将安排核实处理。