开云官方网站：电子行业研究：关注消费电子创新及四季度业绩超预期方向

2024-01-02 17:55:45

　　关注消费电子创新及四季度业绩超预期方向。CES2024将于2024年1月9日-12日在美国拉斯维加斯举办，CES是科技创新的风向标，预测人工智能、AR/VR/MR、AI各种硬件、机器人、元宇宙、智能汽车等新技术将精彩纷呈。预测将有多家XR企业展示推出智能眼镜或头戴设备，NOLO将于2024CES展出升级款可穿戴交互指环NOLORING及VR一体机，而雷鸟创新的新一代AR眼镜将亮相CES。国外XR/AR技术公司P&CSolution宣布将在CES2024上发布新品METALENSE2，而AR智能眼镜光学解决方案开发商LetinAR也在近日表示，将于CES2024展示多款由全球客户开发的AR智能眼镜。Meta、谷歌、微软、亚马逊、苹果五大科技巨头都准备将AI大模型应用在智能眼镜等带有摄像头的可穿戴设备上。苹果MR设备VisionPro发售在即，AIPIN也将于2024年3月发售，建议关注消费电子创新方向。四季度智能手机拉货持续，根据信通院数据，11月，国内手机市场出货量3121万部，同比增长34%。根据韩国统计局数据，韩国11月芯片产量同比增长42%，是2017年初以来的最高增幅，出货量猛增80%，开云官方网站是2002年底以来的最大涨幅。继存储芯片、CIS芯片及射频芯片涨价之后，模拟芯片大厂ADI发出涨价函，将于2024年2月开始涨价，涨幅幅度10-20%。从多方面的情况来看，电子需求转好信号明显，建议关注四季度受到手机拉货，库存去化较快，业绩有望超预期的细分行业及公司，我们认为，电子基本面在逐步转好，中长期来看，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好Ai驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。

　　细分赛道：1)半导体代工：根据TrendForce，随着终端及IC客户库存陆续消化至较为健康的水位，及下半年、等推出新机的有利因素，带动第三季智能手机、笔电相关零部件急单涌。此外，台积电、三星3nm高价制程贡献营收亦对产值带来正面效益，带动2023年第三季前十大晶圆代工厂商产值为283亿美元，环比增长8%。从11月的营收数据来看，台积电11月营收增速回落，环比下滑15%，同比下滑7.5%，联电11月营收环比下滑2%，同比下滑17%。2）工业、汽车、安防、消费电子：根据Canalys，预计2023年全球智能手机出货量同减5%，2024年达11.7亿部、同增4%，2027年达12.5亿部，2023~2027年CAGR达2.6%。预计2024年PC出货量为2.67亿台、同增8%。3）PCB：全产业链仅CCL保持改善势头。我们认为要观察行业所处周期阶段需要结合上中下游进行垂直观察，即上游铜箔和玻纤布、中游覆铜板、下游PCB。从我们跟踪的台系PCB产业链可以观察到，同比来看上游在11月同环比均承压，修复仍在波动；中游CCL同环比均为正，改善势头延续；下游PCB环比转为负可见仍存在修复压力。4）元件：看好MiniLED渗透，OLED供需结构改善。5）IC设计：三季报数据陆续发布，我们认为半导体已整体完成筑底，持续看好存储板块和手机链IC。投资建议，四季度在半导体设计领域，我们持续看好格局良好、供需共振的存储板块以及复苏手机链IC弹性。

　　整体来看，我们认为电子基本面在逐步改善，四季度手机拉货持续，展望明年，服务器、电脑及AIOT需求有望逐步回暖，AR/VR/MR创新有望带来新应用，激发新的需求，中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好Ai驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。重点受益公司：沪电股份、立讯精密、卓胜微、电连技术、纳芯微。

　　需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。

　　证券之星估值分析提示沪电股份盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示立讯精密盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示机器人盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示电连技术盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示卓胜微盈利能力优秀，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示国金证券盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示纳芯微盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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